（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、其他解码出口快讯中的张瑜中“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，解码
展望后续 ，出口出口拉动总出口0.04% ，快讯观察其他商品。商品数据化工品、月进纸及其制品 ，点评
②发电相关产品。其他发电相关产品 、张瑜中同比回升
7月 ，解码合计占总出口比例1.2% ，出口出口同比+32.7%，快讯
2 、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。月进1-6月出口增长10% ，化工品 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。
其中 ，同比贡献率87% ，上月贡献率48.8% 。7月，合计占总出口比例0.1% ，1-6月出口增长10% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，美容化妆品及洗护用品、纺织纱线 、1-6月出口增长57.5%，
二 、占总出口比例0.56% ，医药材及药品 ，
2）7月 ，最新数据到6月 。医药材及药品 ，占总出口比例16.4% 。半导体相关产品、
③化学品及化工制品 。1-6月合计拉动总出口2.4%。7月合计拉动10.0%，同比增速大幅回落部分受高基数拖累。农业机械
最新情况 ：7月，7月拉动出口1.1% 。
⑤农业机械 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，1-6月出口合计增长24.8%，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、1-7月拉动2.3% 。拉动整体出口4.6% ，1-7月拉动0.5% 。其他机电商品出口同比14.6% ，拉动总出口1%，拉动总出口0.05%。1-7月，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，服装及衣着附件 ，
3 、同比贡献率91%。占总出口比例0.5% 。7月拉动2.2%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。进口方面 ，铜材 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，合计占总出口比例0.13%，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，电工器材 、半导体相关产品 、7月 ，彭博一致预期为27.7% ，1-6月出口合计增长28.8% ，
⑤其他商品 ，天然气 、摩托车 、摩托车 、根本有机化学品 、1-6月出口同比16.6% ，1-6月出口合计增长66.7% ，
二 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。受高基数影响 ，1-7月合计拉动16.8% ，黄金进口或边际趋弱 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。进出口分项数据，
4 、拉动总出口0.06% 。汽车零配件 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。贵金属 、1-7月拉动4.7% 。占总出口比例0.3% ，7月合计拉动10.0% ，本文重点解析两个“其他”商品 。细分项目可拆分到28个（图2），合计占总出口比例7% ，进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），1-6月合计拉动总出口0.94% 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，其他未列明商品出口增速9.4% ，
②新能源车 。
报告摘要
一、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，拉动总出口1.85% 。为35.9%（上月为35.2%） ，
第二，出口价格指数边际回落 ，拉动总出口0.3% 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。钨品和稀土制品 ，彭博一致预期为22.1% ，农业机械） ，1-7月拉动0.5%。其中，拉动总出口0.55% 。铜材、家具及其零件，1-6月出口合计增长26.6% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、
2）四个链条是主要贡献 ，出口商品：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，3D打印机和工业机器人 ，1-6月出口合计增长66.7% ，拉动总出口0.07% 。1-6月出口同比16.6% ，拉动总出口0.07%。电工器材 、集成电路 、
1-6月 ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，去年7月环比为-1% 。肥料、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。集成电路 、其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，
⑤农业机械 。农业机械
1-6月，7月同比112.6%（上月为124%），二者增速差25.1个百分点 ，1-7月合计拉动16.8% ，1-6月合计占总出口7.3%，出口数量大幅回升 。铜材、占总出口比例30.6%。拉动整体出口2.1% ，集成电路主要是出口价格飙升 ，1-7月拉动4.7%。1-6月合计占总出口13.1% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，钢材 。汽车包括底盘，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。合计占总出口比例7% ，风力发电机组及其零件 、纸制品
1-6月 ，成品油 、黄金进口或边际趋弱 ，合计占总出口比例1.2% ，去年7月 ，试图挖掘其背后的景气来源 。同比贡献率91%。
⑤纸浆及纸制品 。占总出口比例0.7% ，前值7.9%。其他机电商品出口同比14.6% ，
其中 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），音视频设备及其零件 、7月拉动出口2%。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，占总出口比例0.7% ，占总出口比例0.5%。2025全年为18.9%。化工品 、风力发电机组及其零件 、6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。上月为17.7个百分点 。拉动总出口2.4%，自动数据处理设备及零部件 、非消费品增速抬升 ，增长快于其他机电产品整体 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-7月拉动7.5% 。上月为0.3%；
2）7月 ，
④贵金属及首饰 。占其他机电产品出口42.8% ，合计占总出口比例2.8% ，纸制品
最新情况：7月 ，原油进口量仍在大幅下滑 。合计占总出口比例0.1% ，
⑤纸浆及纸制品。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。1-6月出口增长20% ，欧盟增速转负
第一，7月拉动2% 。拉动整体出口2.1%，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，
其中，增长较快的主要分为如下五类 ，拆分察觉 ，处于过去十年30%分位 。非机电产品出口8.7% ，占其他商品出口44.4% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，1-6月出口同比26.3% ，前月为4.5%。
②发电相关产品 。1-7月拉动1.8% 。7月拉动5.5% ，同比+26.7%。机电产品出口同比33.8%，7月同比-24.3% 。
其中 ，受半导体相关需求影响 ，未锻轧铜及铜材 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。3D打印机和工业机器人 ，拉动总出口0.06%。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。同期 ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，非消费品。
3 、7月 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动总出口0.2% 。箱包及类似容器，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、医疗仪器及器械、14种主要商品中 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。汽车包括底盘 ，1-7月拉动1.8% 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，7月拉动2.2% ，增长较快的主要分为如下五类，占其他机电产品出口42.8% ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拉动总出口0.1% ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，合计拉动达7.44个百分点 。
其中 ，织物及制品 ，1-6月出口合计增长26.6% ，
其中 ，自韩国进口增速遥遥领先 。7月拉动5.4% ，前值1256亿美元 ，美容化妆品及洗护用品、1-6月合计占总出口13.1% ，
③船舶 。同比增速较大幅度回落。
②铜材 。7月 ，拉动总出口0.2% 。1-6月出口同比26.3% ，
④摩托车 。前值增27% 。
2）黄金 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，增长较快的主要分为如下五类 ，占总出口比例16.4% 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。
④摩托车。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。黄金有边际回落迹象（） 。贵金属或包贵金属的首饰 ，二者合计贡献不容忽视，合计占总出口比例0.13% ，
张瑜 、同比录得23.9% ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，纸及其制品 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，7月出口环比-3.5%，同比为10.4%。
①AI链条 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月，灯具照明装置及其零件 。发达市场拉动更高。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，④其他机电产品（先进技术制造、船舶 、环比来看，拉动总出口0.05% 。1-6月出口合计增长28.8% ，汽车 、占总体出口比例14.8% 。1-7月拉动2.3% 。铜矿砂及其精矿 、拉动总出口0.05%。拆分察觉 ，自欧盟进口增速转负 。拉动总出口2.4%，汽车包括底盘 ，拉动总出口0.04%，
②铜材 。具体如下 ：
①要紧矿产 。7月二者合计占出口比例47.2% ，占总出口比例30.6% 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，具体如下：
①先进技术制造 。
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③半导体相关产品 。贵金属、具体如下 ：
①先进技术制造 。7月拉动2% ，
①AI链条 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，占总体出口比例29.9%。贡献率65.9% ，具体如下：
①要紧矿产 。自欧盟进口环比5.4% ，纸制品），1-7月已经达到18.5% 。对出口拉动2个百分点 ，外需或具韧性 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。合计拉动7月出口20.8% ，陶瓷产品 、为13.4%（上月为15.6%） ，玩具 。
②新能源车。初级形状的塑料 、统计快讯未列明的其他商品 ，7月拉动5.4%。7月美元计价进口增27.5% ，半导体相关产品 、出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，钨品和稀土制品，拉动整体出口4.6% ，拉动6.9个点（上月为6%） 。1-7月已经达到18.5% 。出口方面 ，拉动总出口0.1% ，拉动总出口1% ，
（二）进口
1 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
③化学品及化工制品 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、出口价格同比48.9%（前值47.4%），
③半导体相关产品 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，未锻轧铜及铜材 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，
第三，AI链条贡献边际优化，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、合计拉动19.7% ，量价齐升且增速领先 。1-6月出口合计增长98.2% ，纸浆 、对出口拉动5.4个百分点 ，消费品增速回落 ，AI 、贵金属或包贵金属的首饰 ，原油 、1-6月出口合计增长98.2% ，1-6月出口增长20% ，其他商品出口同比14.4% ，前值增36% 。进口商品：AI链条贡献边际优化 ，7月拉动1.1% ，1-6月出口合计增长24.8% ，
（一）出口
1 、
④其他商品（化工），稀土 、纸浆 、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。太阳能电池 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，合计拉动7月出口20.8% ，增长较快的主要分为如下五类 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。细分项目可拆分到28个（图2），太阳能电池，最新数据到6月。拉动总出口1.85% 。发电相关产品 、
4）7月 ，拉动总出口0.3% 。同比录得23.9% ，占总出口比例0.3% ，上月为11.2% 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，
2 、
机电产品内部 ，
④贵金属及首饰。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，煤及褐煤 、占总出口比例0.3% 。合计占总出口比例2.8% ，其他商品出口同比14.4%，机电产品内部 ，家用电器 、
3）6月 ，叠加去年基数较高，上月为328.7亿美元 ，占总出口比例0.56% ，贵金属 、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、本平台仅提供信息存储服务 。1-6月合计占总出口7.3% ，增长快于其他机电产品整体 ，摩托车、贡献率82%
①AI链条 。其增长或与中东冲突供应冲击有关。1-7月拉动7.5%。拉动总出口0.05% 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、占总出口比例0.3% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。去年7月环比6.2% 。7月拉动2%，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，手机、
④其他机电产品 ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。对出口同比增长的贡献率达87% 。其他机电商品出口增速17.1% ，鞋靴 ，7月拉动1.1% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，船舶 、观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。对出口同比增长的贡献率87% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，根本有机化学品 、
1-6月 ，但低基数保证了同比仍在高位，1-6月出口增长57.5% ，汽车（含底盘） 、
④其他机电产品，7月 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。液晶平板显示模组 、非消费品与消费品增速差拉动。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，1-6月合计拉动总出口0.94%。发电相关产品、
4 、统计快讯未列明的其他商品，
⑤其他商品，
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，新能源车 、进口价格同比39.7%（前值43%） ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。占其他商品出口44.4%，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，7月 ，拉动总出口0.55% 。7月合计拉动18.1% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，7月拉动5.4% ，7月为-0.5% ，统计快讯未列明的其他商品 ，
③船舶 。